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内房股全线飘红,为什么是世贸房地产(00813)领头?

8月30日,内房股全线飘红。其中,世茂房地产(00813)以15.65%的涨幅领头,创下逾八年新高;融创中国(01918)涨10.10%,也创历史新高。合景泰富(01813)涨13.97%,保利置业(00119)涨6.60%。碧桂园(02007)、雅居乐(03383)等均有涨幅。

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图片来源:富途证券

内房股大涨的主要原因还是业绩。近期正处于中期业绩报告披露高峰期,内房股业绩表现突出,多股业绩大幅增长,因此吸引了资金的关注。而世茂房地产于8月29日发布的业绩表明,其核心盈利取得28.8%增长,也增强了投资者的信心。

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世茂房地产日K图,图片来源:富途证券

内房股一路向上

内房股在上半年表现得牛气十足,已公布的多家房企半年业绩也十分靓丽。

上半年,房地产市场的关键词是“去产能、去库存”,政策调控及金融去杠杆成为重要经济发展方向。然而在这样相对不利的背景下,内地房地产行业销售量、销售面积、投资额等依然甚有看头,以碧桂园、恒大、万科等行业龙头半年业绩亮眼,部分更跃入“3000亿市值俱乐部”。

下半年,不管是资金还是政策,都有逐渐收紧的趋势。内地信贷额度仍处于去杠杆的势态,资金流动性受影响,不难想象下半年房地产业的销售表现将受影响。不过随着行业聚集效应加大,行业龙头将展现出较强的抵御能力,在销售增长速度上将显示出优势。

另外,自2018年开始,香港上市公司会计政策将出现调整修改,合约销售及收入入账的时间差将会收窄,这一调整将对内房股产生利好。有业内人士预计,自2018年起,内房行业的收入有可能会提升超过一成,内房板块均能受益,可关注业绩较佳的龙头股。

世贸房地产向千亿进击

所以不难理解世茂房地产为什么会在内部提出“保九百亿冲一千亿”的销售目标——扩大规模,才能保住市场。

智通财经APP了解到,世茂集团始于19世纪90年代,旗下有世茂股份与世茂房地产(00813)两家上市公司,其中,世茂股份专业从事商业项目,世茂房地产专业从事住宅与酒店项目。集团目前已涉足生态住宅、商业地产、旅游地产及产业集群业务。

经历了2015年、2016年两年后的结构调整与优化后,2017年上半年,世茂房地产销售同比上升。2017年世茂销售目标为800亿,上半年已完成全年目标的56%。内部人士透露,世茂房地产实际上早在内部提出“保九百亿冲一千亿”的目标。

费用方面,世茂2017年上半年销售费用率、财务费用率分别为1.6%、1%,较2016年底分别下降0.7个百分点、1个百分点;管理费用率为4.7%,较2016年底上升0.1个百分点。总体来看,世茂费用控制能力增强。

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土储方面,截至2017年6月30日,世茂总土地储备3412万方,合计150个项目,分布于全国45个城市,土地储备较为充裕。此外,世茂也明确表示将在土地拓展上增加人力与财务预算,持续加大2017年下半年的土地获取,公司全年业绩可期。

融资方面,此外, 2017年6月23日,世茂发布公告称其发行4.5亿美元的优先票据,利率4.75%、期限5年,同年6月28日,世茂称增发1.5亿美元票据,发售价为本金的100.5%,利率与年限均不变。该票据利率较低,体现了资本市场对世茂的认可。

除此之外,2017年初,上海世茂广场改造升级,截止2017年5月底,世茂广场招商率已超过49%。广场的升级改造主要在两个方面,一个是内部装修设计,商场内外构造及动线,二是商业中心的业态布局,将引进国内首家西西里弗旅行书店、国内首家HelloKitty室内主题乐园、M&M's world亚洲旗舰店等稀有业态,预计2018年9月底亮相。

由此看来,世茂已经从2015年、2016年放缓规模、追求有品质增长的阶段进入了2017年注重企业规模及利润的阶段。多家大行亦表示对世茂看好。

摩根大通维持世茂房地产(00813)“增持”投资评级,目标价由17元上调至18元。摩根大通称,世茂房地产积极扩张土地储备,并拟以年复合增长率逾30%增加销售及盈利,但公司风险意识更高,对新土地储备的毛利率要求较严谨,倾向与政府协商增加土地,多于直接在市场投地。该行认为,世茂房地产的市盈率5.5倍,估值便宜,因市场对公司增长缓慢不耐烦,但相信市场有关看法会逐渐改变。